Share Buyback: quando (e perché) le società riacquistano le proprie azioni

Lo share buyback, cioè il riacquisto di azioni proprie da parte delle società, è diventato nell’ultimo decennio uno strumento sempre più utilizzato per la crescita degli utili, ma ci sono pro e contro...

Vediamo quali sono i pro:

• Una società che riacquista azioni proprie può restituire la liquidità in eccesso agli azionisti.
• Può aumentare la quota di proprietà di ciascun azionista. Esempio: supponiamo ci siano in circolazione 100 azioni di una società, e la società ne riacquista 10, le restanti 90 rappresenteranno ciascuna l’1,1% della proprietà.

• Può aumentare l’utile per azione. Se l’utile netto viene diviso per un numero inferiore di azioni l’eps (earnings per share) aumenta.
• Può restituire denaro agli azionisti nei casi in cui la società non ha individuato un altro modo di reinvestirlo.
• I riacquisti di azioni proprie sono più flessibili dei dividendi regolari. Tuttavia anche i dividendi speciali possono essere utilizzati per effettuare pagamenti ad hoc agli azionisti.

Ci sono però anche dei lati negativi:

• Riacquistare azioni invece di ripagare i debiti può avere conseguenze a lungo termine per gli azionisti.
• Riacquistare azioni quando sono sopravvalutate, alla fine può portare a delle perdite.
• Nel caso in cui si riacquistano azioni per sostenerne il prezzo, bisognerebbe considerare se questa liquidità in eccesso potrebbe essere spesa meglio per apportare dei miglioramenti operativi.
• Talvolta il management di una società è incentivato a riacquistare azioni, per raggiungere determinati parametri di riferimento che determinano la propria retribuzione ed i relativi bonus. Ciò può verificarsi quando il prezzo è troppo alto o ripagare il debito avrebbe più senso.

E’ necessaria quindi un’attenta valutazione da parte delle società per capire se ha effettivamente senso procedere con un piano di riacquisto delle azioni, tenendo conto dell’analisi fondamentale.

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Questo articolo è stato rielaborato da Il lato oscuro dello share buyback pubblicato su Economy Magazine.

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